Wow, eso fue rápido: Deuda fuera de Wazoo

Jan 14, 2024

Billones pasan ahora a un ritmo vertiginoso. La deuda nacional bruta de EE. UU., el total de todos los valores del Tesoro en circulación, aumentó $ 1 billón en las últimas cinco semanas, del 4 de mayo al 8 de junio, y $ 2,5 billones durante las 11 semanas desde el 23 de marzo.

Según el Departamento del Tesoro, la deuda nacional total de los EE. UU. ha alcanzado los 26 billones de dólares. He estado preocupado por esta deuda en mi sitio desde 2011. En los últimos años, agregué inocentemente una flecha verde hacia arriba con "Debt out the wazoo" a mis gráficos de deuda nacional bruta, sin saber que esta etiqueta irónica se convertiría en un término técnico fáctico basado en datos:

Y piense en esto: la enorme montaña de deuda que tardó décadas en crecer a este tamaño gigantesco se ha disparado en otro 10% en solo 11 semanas.

Los curiosos puntos planos en el gráfico son los períodos en los que la deuda nacional rebotó hasta el techo de deuda impuesto por el Congreso. Durante estos períodos, el gobierno tomó prestado de los fondos de pensiones federales y otras fuentes internas -las "medidas extraordinarias"- para llegar a fin de mes, por lo que siguió tomando prestado, y cuando se resolvió la farsa política y se elevó el techo de la deuda, bam, la deuda saltó en cientos de miles de millones en semanas. Ahora la deuda salta por billones en semanas de manera rutinaria.

El 19 de febrero, cuando la deuda se había disparado en $1,3 billones en 12 meses a $23,3 billones, reflexioné: "Pero estos son los buenos tiempos. Y ni siquiera queremos saber cómo será esto durante la próxima recesión económica". "

Resulta que no tuvimos una recesión económica regular. Tenemos la recesión económica más épica y repentina de la historia. Y ahora estamos empezando a saber cómo se ve esto en términos de la deuda estadounidense.

Desde principios de marzo hasta su balance publicado ayer, la Fed agregó $ 1,61 billones en valores del Tesoro a sus activos como parte de su programa de rescate Everything Bubble. Durante el mismo período, la deuda de EE. UU. se disparó en $ 2,5 billones adicionales. De este modo, la Fed ha monetizado indirectamente, como es la regla en los EE. UU., el 65% de esta deuda adicional.

Pero como puede ver en el gráfico a continuación, la monetización de la deuda de los EE. UU. por parte de la Reserva Federal se ha ralentizado hasta convertirse en un goteo en las últimas semanas, después de la ola original de conmoción y pavor en marzo y abril. En la semana hasta el miércoles, la Reserva Federal agregó solo $ 8.8 mil millones en valores del Tesoro, el pequeño total semanal de todo el año:

Las deudas empresariales ya se dispararon en el primer trimestre, según los datos publicados ayer por la Junta de Gobernadores de la Fed. En el primer trimestre, las deudas comerciales "no financieras" totales, que incluyen corporaciones y otras empresas, pero no intermediarios financieros como los bancos (que piden prestado para prestar, e incluirlos daría como resultado una doble contabilización de muchas deudas), saltó a $ 16,86 billones.

Este fue un aumento del 5% con respecto al trimestre anterior, el aumento más grande de un trimestre a otro en los datos que se remontan a la década de 1950:

Y para las deudas comerciales, el segundo trimestre va a ser maravilloso. Las empresas han vendido montones enormes de bonos de grado de inversión y bonos basura en abril y mayo. Y este ritmo parece continuar en junio. La Junta de Gobernadores de la Fed informará las deudas comerciales totales del segundo trimestre en tres meses.

Pero ya sabemos por el informe bancario semanal de la Junta de Gobernadores de la Fed que los "préstamos comerciales e industriales", que son parte de las deudas comerciales no financieras, se han disparado en un sorprendente 29% en tres meses, con mucho, la mayor cantidad de la historia, desde $ 2,36 billones a fines de febrero, y el final de los buenos tiempos, a $ 3,05 billones a fines de mayo (semanalmente, han comenzado a disminuir desde su pico semanal de $ 3,09 billones a mediados de mayo):

Las deudas de los hogares (hipotecas, HELOC, tarjetas de crédito, préstamos para automóviles, préstamos para estudiantes y otros préstamos) aumentaron a $ 16,3 billones en el primer trimestre, otro récord, y un 12,4% más que el pico en las primeras entradas de la crisis financiera en el tercer trimestre de 2008. Dado el crecimiento de la población durante los 12 años y la inflación, en conjunto, los hogares eran menos vulnerables, hasta que 30 millones de personas perdieron sus trabajos en los últimos dos meses.

Y con los hogares, no es la deuda "agregada" lo que importa, sino las deudas del 20% o 30% más vulnerable, que es donde los hogares están cargados de deudas, y esto incluye préstamos subprime para automóviles y préstamos subprime para tarjetas de crédito, y el desorden ha comenzado a estallar incluso antes de la pandemia y antes de la pérdida de 30 millones de empleos.

La deuda de los gobiernos estatales y municipales, de $3,1 billones en el primer trimestre, se ha mantenido relativamente estable desde la crisis financiera, después de haber alcanzado un máximo de $3,2 billones en el cuarto trimestre de 2010. Pero los estados y las ciudades ahora tienen un problema de ingresos de una rapidez y profundidad sorprendentes.

En el primer trimestre, la deuda no financiera total, incluida la deuda del gobierno en todos los niveles, las deudas comerciales no financieras y las deudas de los hogares, aumentó a $ 55,9 billones, según la Junta de Gobernadores de la Fed.

Y el segundo trimestre probablemente agregará más de $3 billones en deuda del Tesoro, además de las grandes cantidades de deudas comerciales emitidas en abril, mayo y junio. Todas las deudas no financieras totales combinadas se acercarán a los $ 60 billones para fines de junio, habiéndose duplicado en los 14 años desde 2006. Deuda fuera del wazoo.

Nadie estaba preparado para un colapso del mercado laboral como este. Los datos están por todos lados. Dos organismos gubernamentales difieren en 9 millones de parados. La crisis del empleo tocó fondo en mayo. Pero "más de 30 millones" de personas siguen sin trabajo. Dar sentido al caos. Leer... Una palabra sobre el caos en los datos de desempleo: semana 12 del colapso del mercado laboral de EE. UU.

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